今年上半年，美國中小銀行危機事件已發(fā)酵一段時間，危機嚴重性和傳染性有所控制，但受多重因素影響，其影響仍無法估量。有必要站在全球金融市場周期變化視角梳理這一事件，為保險業(yè)高質量發(fā)展提供有益借鑒。

今年3月，以硅谷銀行為首，包括簽名銀行（Signature Bank）、銀門銀行（Silvergate Bank）在內的三家銀行同時倒閉。隨后，5月1日，資產規(guī)模達2290億美元、排名全美第14位的第一共和銀行（First Republic Bank）也宣布倒閉。據悉，資產規(guī)模440億美元的另一家小銀行——西太平洋合眾銀行(PacWest Bancorp)也搖搖欲墜。

【資料圖】

據測算，四家倒閉銀行的總資產占銀行業(yè)總資產的比重已經超過2008年金融危機時期。民調顯示，48%的美國人擔心他們在銀行或其他金融機構賬戶上的資金安全。

預判趨勢變化，不與周期為敵

在此次美國中小銀行倒閉事件中，雖然美聯(lián)儲加息是重要導火索，但微觀主體逆周期而動卻是主因。倒閉銀行們對即將到來的“大通脹”周期的認識不足，弱化了對美聯(lián)儲快速加息的預判，在加息周期前大肆加杠桿，是引發(fā)危機的重要原因。

保險行業(yè)必須敬畏周期、行穩(wěn)致遠。保險業(yè)和銀行業(yè)均為將儲蓄轉化為投資的金融中介工具，在負債向資產轉換過程中，二者均具有不透明性而容易形成擠兌效應。壽險業(yè)發(fā)展已歷經二百余年歷史，其歷次危機均與經濟周期變化有關。

當前，在供應鏈重組、能源轉型等結構性因素沖擊下，高通脹、高利率、高杠桿、高債務并存，全球經濟增長前景黯淡，不確定性大為增強，市場波動性、關聯(lián)性大幅上升，躺贏賺錢的時代一去不復還。保險業(yè)必須準確預測趨勢變化，堅守保守構投資者的基本定位和長期穩(wěn)健發(fā)展的經營原則，不能盲目追求資產驅動的發(fā)展模式，將經營活動置于高風險狀態(tài)。

強化風險管理，提升經營韌性

硅谷銀行事件是單一的業(yè)務模式、風險的高度集中和資產負債久期錯配，導致資產負債表脆弱性提升，最終促成危機發(fā)生。硅谷銀行屬于交易型銀行，在負債端，客戶集中于硅谷科創(chuàng)企業(yè)及個人，客戶數量少、結構單一，客均存款額大、客戶集中度高、存款穩(wěn)定性低。在資產端，貸款客戶也集中于在科創(chuàng)企業(yè)，在貸款需求減弱后，缺乏其他貸款渠道，只能將高比例資金集中于長久期債券類資產。在風險管理方面，硅谷銀行管理層缺乏全面風險管理思維，僅關注資產端，未有效統(tǒng)籌資產負債兩端；風險管理失策，風險建模沒有充分預計到利率和流動性風險的雙重沖擊，缺乏應對流動性危機的有效預案，從而帶來滅頂之災。

保險業(yè)與銀行業(yè)資產負債特性不同，但保險企業(yè)的跨周期經營模式決定了風險管理的極端重要性。保險業(yè)特別是壽險保單具有更大穩(wěn)定性，但保險公司的經營周期更長。壽險業(yè)的跨周期經營模式決定了加強資產負債匹配的極端重要性，決定了加強利率風險、流動性管理的極端重要性。

保險業(yè)應切實轉變經營觀念和發(fā)展方式，摒除掙快錢、賭一把的理念，堅持資負雙管齊下，加強資負聯(lián)動管理、實現(xiàn)防風險與穩(wěn)增長的協(xié)調平衡，走追求穩(wěn)健安全收益、提升跨周期經營韌性的“新路”：

在負債端，應優(yōu)化產品結構，加大非利率敏感型、低預定利率的產品比重，挖掘死差、費差等新利源，以多元化的產品分散利率風險。

在資產端，應積極開發(fā)與負債相適配的債權類、股權類、基金類、證券化類等期限長、收益穩(wěn)、安全性較好的金融工具；增加高股息優(yōu)先股、非標資產、公募不動產投資信托基金、海外資產等具有相對高收益資產的配置。

在高度不確定性時代，應加強對尾部風險、極端風險的防范意識。提升全面風險管理水平，將資產負債管理滲透到產品開發(fā)、業(yè)務管理和投資管理等各個環(huán)節(jié)。針對壽險行業(yè)資產端主要集中于債券的特點，應充分運用期權、期貨、互換等金融衍生品對沖利率風險。主動開展利率缺口管理，加強缺口風險分析與預警。用好流動性壓力測試等風險管理工具，做好極端情況下的流動性應對預案。

有效預防危機，促進高質量發(fā)展

我國金融監(jiān)管體系建設不僅參照全球標準，而且處于全球領先水平，金融保險企業(yè)風險管理理念、政策、流程、系統(tǒng)和能力建設均大幅提升。美國中小銀行危機事件暴露出的監(jiān)管漏洞均不可能出現(xiàn)在我國銀行業(yè)和保險業(yè)。從完善監(jiān)管，引領保險業(yè)高質量發(fā)展角度，主要建議包括：

一是著力防范系統(tǒng)性風險。強化系統(tǒng)思維，防范美國當前貨幣政策從股債匯等多個渠道對我國的負面外溢效應，防范跨市場、跨領域風險交叉?zhèn)魅?。加強聲譽風險管理，合理引導社會公眾對金融行業(yè)健康發(fā)展的正面預期，防范局部事件演變?yōu)槿质录?/p>

二是強化市場主體責任。壓實市場主體風險防控職責，完善分類分層次監(jiān)管機制，監(jiān)督管理風險薄弱機構與領域，提升風險的識別、監(jiān)測、預警的主動性和管理能力。

三是持續(xù)完善風險監(jiān)管。優(yōu)化利率沖擊情景和模型假設，推動保險企業(yè)加強利率風險管理。針對發(fā)展環(huán)境變化，適時改進流動性風險監(jiān)管規(guī)則。充分利用再保險的行業(yè)穩(wěn)定器功能，提供融資解決方案，緩解流動性風險。

四是統(tǒng)籌好發(fā)展與安全。此次美國中小銀行危機事件的部分原因是美聯(lián)儲制定加息政策時并未充分考慮銀行業(yè)風險狀況和承受能力。因此，結合保險行業(yè)發(fā)展階段和高質量發(fā)展需要，把握宏觀調控或監(jiān)管政策出臺時機、力度，實現(xiàn)二者的協(xié)同配合，將對保險業(yè)高質量發(fā)展很有裨益。

（作者單位：中國再保險集團戰(zhàn)略發(fā)展部/中再研究院）

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