8月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新貸款市場報價利率(LPR)為：1年期品種報3.45%，較上一期下降10個基點；5年期以上品種報4.20%，與前一期持平。

專家認為，1年期LPR今年以來第二次下調(diào)，有利于促進企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，傳遞出貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)、助力經(jīng)濟恢復(fù)的信號。5年期以上LPR“按兵不動”或與商業(yè)銀行凈息差壓力較大及為存量房貸利率調(diào)整預(yù)留空間有關(guān)。為推動經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好，后續(xù)貨幣調(diào)控仍有較大空間。

激發(fā)融資需求

(資料圖片)

當(dāng)前，我國已形成“中期借貸便利(MLF)利率-LPR-貸款利率”的利率傳導(dǎo)機制，MLF利率對LPR報價發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用。

8月15日，央行下調(diào)MLF利率15個基點，下調(diào)7天期逆回購和各期限常備借貸便利利率各10個基點，意味著本月LPR隨之變動。

“總的來看，此次下調(diào)1年期LPR，有利于促進實體經(jīng)濟信貸成本、經(jīng)營主體融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，有利于金融支持實體經(jīng)濟力度夠、節(jié)奏穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)、價格可持續(xù)，有利于穩(wěn)投資、擴內(nèi)需，加固經(jīng)濟基本盤?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟說。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，1年期LPR下調(diào)將引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本更大幅度下降?！鞍殡S企業(yè)和居民信貸利率持續(xù)下行，后續(xù)實體經(jīng)濟融資需求將會上升，銀行信貸投放節(jié)奏也將加快，預(yù)計8月信貸、社融數(shù)據(jù)將大幅反彈，同比也會多增?！彼硎?。

5年期以上LPR“按兵不動”

對于此次5年期以上LPR“按兵不動”，業(yè)內(nèi)人士認為，這可能與商業(yè)銀行凈息差壓力較大及為存量房貸利率調(diào)整預(yù)留空間有關(guān)。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬分析，在當(dāng)前新發(fā)放貸款利率已降至歷史低位、各地因城施策空間較大，且銀行息差持續(xù)承壓環(huán)境下，為保持銀行合理利潤水平，5年期以上LPR維持不變可為存量房貸利率加快落地預(yù)留空間。

近期人民銀行多次表態(tài)，指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。招聯(lián)首席研究員董希淼認為，存款房貸利率調(diào)整方案將加快出臺。在此情況下，5年期以上LPR保持不變有助于商業(yè)銀行穩(wěn)定息差水平，增強支持服務(wù)實體經(jīng)濟的持續(xù)性和高質(zhì)量發(fā)展的穩(wěn)健性。

王青分析，由于5年期以上LPR也是除居民房貸之外的其他企業(yè)和居民中長期貸款的定價參考，此次5年期以上LPR保持不動，也有助于穩(wěn)定其他中長期貸款利率，進而穩(wěn)定銀行凈息差。

金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示，2023年二季度，商業(yè)銀行凈息差為1.74%，處于有統(tǒng)計以來的低位。央行日前發(fā)布的2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告表示，商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營、防范金融風(fēng)險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣也有利于增強商業(yè)銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。

貨幣調(diào)控空間較大

專家認為，當(dāng)前金融支持實體經(jīng)濟的訴求較為迫切，后續(xù)貨幣調(diào)控加碼值得期待。

“建議央行適時實施降準(zhǔn)，繼續(xù)為銀行提供低成本資金?！倍ｍ嫡f，商業(yè)銀行需用好存款利率市場化調(diào)整機制，有序降低存款利率，持續(xù)壓降負債成本，繼續(xù)推動LPR特別是5年期以上LPR下行，促進實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，為促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需提供更好的支持和服務(wù)。

目前來看，貨幣政策仍有較大操作空間。光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，央行可通過適度加大低成本、長期限、穩(wěn)定資金投放，穩(wěn)定銀行凈息差，提升銀行信貸投放能力；同時，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)直達等優(yōu)點，提升政策質(zhì)效，預(yù)計下階段降準(zhǔn)或推出新的結(jié)構(gòu)性工具的可能性較大。

申萬宏源證券高級宏觀分析師屠強認為，降準(zhǔn)對于緩解商業(yè)銀行成本壓力有更為直接的效果，預(yù)計央行9月或?qū)嵤┤娼禍?zhǔn)，幅度為25個基點。當(dāng)商業(yè)銀行負債端成本緩和后，后續(xù)LPR下降的空間將會打開。

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